Метод детерминированного эквивалента на примере киевской компании

Многие страны в 80-е и 90-е годы прошли через период глубоких внутренних изменений в социальной, политической и экономической жизни. Эти изменения коснулись и Киева. В периоды таких радикальных перемен очень трудно сказать что-либо определенное о прогнозах, опережающих настоящий момент на десять или пятнадцать лет. И эта мысль становится наиболее очевидной на операционном уровне и на уровне действующих дочерних компаний в Киеве, где управляющие сталкиваются с изменениями в зарубежной операционной среде каждую минуту, и где оценки потоков наличных средств, доходов и затрат формируются и рассчитываются во внутренней валюте на основе вводимых основных первичных данных об осуществлении процесса составления смет капиталовложений и их окупаемости.

Теоретически наиболее предпочтительным способом учета элементов риска в сметах капиталовложений и их окупаемости является включение всех известных показателей величины и влияния риска, с помощью корректировок, в потоки наличных средств (Q), т. е. получение детерминированного эквивалента потоков наличных средств дочерними компаниями в Киеве. Этот метод можно проиллюстрировать с помощью уравнения, используемого для расчета показателя чистой текущей стоимости, показанного на chernivtsi.name. В этом уравнении факторы pt — это факторы детерминированного эквивалента в году t, применяемые к потокам наличных средств в соответствующие годы. Фактор qn детерминированного эквивалента применяется в качестве остаточной или ликвидационной стоимости инвестиций в году п.

В соответствии с этой формулой показатель pj может изменяться с течением времени, что позволяет учитывать в уравнении новые сведения и уточнения соответствующих коммерческих неопределенностей. Чаще всего коэффициент неопределенности увеличивается по мере включения в уравнение все большего количества будущих периодов; следовательно, pt > pt_|. Приняв во внимание тот факт, что для большинства проектов, затрагивающих зарубежные инвестиции, коэффициент неопределенности с течением времени резко возрастает, читатель должен понять позицию многих компаний, использующих метод периода окупаемости капиталовложений в качестве наиболее легкого способа включения показателей риска в расчеты.

Этот метод детерминированного эквивалента наиболее успешно используется в ситуациях, связанных с коммерческими (или кредитными) рисками, когда результаты воздействия отдельных прогнозируемых событий на деятельность фирмы можно предсказать с достаточной определенностью. Однако один вид возможных событий, а именно прогнозируемые изменения в валютных курсах и разностях в уровнях инфляции, является особым случаем и требует дальнейшего обсуждения.